Монастырь Ильи на Завеличье известен по сообщениям платежной книги 1585-1587 гг.
Ильинская церковь была упразднена лишь в 1786 г. В середине XIX сохранялись её развалины.
Размеры монастыря неизвестны.
В начале сентября 2008 года в северной части раскопа Ольгинский-5 был раскрыт ряд небольших монашеских келий, вырубленных в известняковой скале.
На Ольгинском шестом раскопе в том же 2008 году был обнаружен «захороненный» языческий идол. Сложно сказать, где проходила южная граница монастыря, но вероятно, это «захоронение» также находилось на его территории.
С местом где находился Ильинский монастырь связывают легенду о княгине Ольге.
«…Как-то, уже будучи великой княгиней киевской и христианкой, объезжала Ольгасвои обширные владения — погосты и дани устанавливала. Остановившись на берегу реки Великой, чтобы отдохнуть, увидела она чудное знамение. Три луча пролились с небес на землю и пересеклись на каменистом мысу у слияния двух рек — Псковы и Великой.
Пораженная этим видением, Ольга воскликнула:
«На этом месте будет храм Святой Троицы и град велик, славен и во всем изобилии!..»
Уже в наши дни, псковский археолог и историк Анатолий Александров выдвинул версию, что княгиня Ольга не просто остановилась на берегу реки, а остановилась в укреплении викингов, которое по его мнению находилось в этом месте.
Однако, у нас нет никаких достоверных сведений о существовании каких -либо укреплений в этом месте, как впрочем и легенда о видении княгини Ольги лишь художественный вымысел.